一年与十年
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“一年三倍的人很多，十年十倍的少”，这一说法令人困惑，我会觉得，你在某一年完成三倍，10年难道做不到10倍吗？基金有规模限制，牛市后期骑虎难下，个人资金上亿就是顶流了，会有规模限制？
不过数据上前面的白酒、医药都回归了，现在cpo、ai硬件抱团想必又是历史重演，但那是基金组合，我还是觉得个人灵活性更高。
1. 《The Persistence of Active Management》报告（S&P Dow Jones）
概述：这是一份广泛引用的研究报告，追踪了主动管理基金的表现，研究显示：短期内表现优异的基金在未来几年保持领先地位的概率较低。
主要结论：
在过去的十年中，年化回报高于市场的基金很难维持这种优势，尤其是在市场周期波动较大时。
研究数据显示，过去10年持续超越市场的基金只有约10%-20%，这说明长期保持高回报的难度。
数据支持：报告对比了过去数年的基金表现，表明即使某些基金有很高的短期表现（例如一年三倍的回报），它们在十年内维持这样的表现的可能性很低。
2. Morningstar的长期基金追踪
概述：Morningstar 是全球领先的投资研究公司，其长期基金追踪报告显示，虽然某些投资者在短期内表现突出，但要持续10年甚至更长时间维持高回报是非常困难的。
主要结论：
根据 Morningstar 数据，在过去10年内，表现最好的前10%基金，五年后仍能保持前10%的仅为25%左右，这意味着长期的超常回报极其罕见。
复利效应和市场周期：虽然短期爆发性的收益存在，但市场周期的波动性以及投资的规模增长都会限制长期高回报的实现。
3. 《The Misleading Persistence of High Returns》 (Journal of Financial Economics)
概述：这篇文章研究了高回报基金的持续性，特别是“短期高回报”是否能够持续。
主要结论：
高回报的投资往往表现出 “回归均值” 的特性。即使某投资在一年内表现极为出色（如三倍回报），它也会面临很大的回撤压力。
短期表现往往不能预测长期表现。当基金经历一段非常高的收益期后，大概率会回落到与市场相当的水平，因为市场的不确定性和复利效应的复杂性使得持续高收益几乎不可能。
4. Dimensional Fund Advisors (DFA) 的研究
概述：DFA 是一家知名的资产管理公司，长期跟踪各类投资策略的表现。其研究表明，在过去的50年里，很少有投资者能够持续实现年均超过15%-20%的收益，即使那些初期表现优秀的投资者。
主要结论：
- 长期来看，高回报的持续性会面临市场波动、经济周期以及资金流动等因素的影响，导致即使是初期“一年三倍”的投资者也可能在后期经历显著的回撤。
5. 《Active Management in the US Equity Market》（Nobel Prize-winning research by Fama & French）
概述：Eugene Fama 和 Kenneth French 提出的有效市场假说及其后续研究，强调市场的有效性和投资的不可预测性。
主要结论：
- 他们的研究表明，想要持续获得超越市场的回报，尤其是在长时间跨度下，是极为困难的。过去的高回报并不能保证未来的表现，尤其是在年化收益达到极高的水平时。