核心投资哲学 💡

1. 收益四象限理论

股票投资收益来源分为：

• EPS增长：企业盈利能力增长，最核心的驱动。

• 估值提升：从低估回归合理估值。

• 股息分红与回购：稳定的现金流回报。

• 波动性交易：利用市场波动获利。

  注意：从合理到高估需谨慎，警惕估值泡沫风险。

2. 价值投资本质

价值投资定义为：
寻找具备护城河、持续盈利且盈利能力增长的公司，在估值合理或偏低时买入。
自2023年起，放弃纯贝塔投资，专注基本面阿尔法挖掘。

3. 市场周期双轨策略

根据市场周期调整投资策略：

• 熊市：
  • 优先股东回报，聚焦确定性。
  • 左侧建仓需“幅度足够、时间充分”。
• 牛市：
  • 适当提高估值容忍度。
  • 对EPS实质性利好可适度追高。

选股与估值体系 📊

1. 双重筛选标准

• 初级筛选：
  • 未来3年EPS年化增长 ≥ 10%。
  • PE ≤ 20倍。
• 深度筛选：
  • 商业模式优秀。
  • 竞争格局清晰。
  • 组织效率高。

2. 港股腰部公司理论

聚焦市值100-1000亿的港股公司，优势在于：

• 政策敏感性低于头部企业。
• 内资定价权高于小盘股。
• 代表案例：泡泡玛特、老铺黄金、心动公司。

3. 估值锚定方法

动态估值模型：

• 合理市值 = 周期中位数EPS × (15-20倍PE)。
• 极端低估 = 周期低谷EPS × (12-13倍PE)。
• 泡沫区间 = 周期高峰EPS × (25倍+PE)。
  案例：美团合理市值波动区间为5000-12000亿港币。

行业专长与能力圈 🎮

1. 互联网与游戏领域

游戏行业定位为“21世纪主流娱乐方式”，全球市场规模达1.5万亿。
成功路径分为两类：

• 品类深耕型：如米哈游，专注细分领域。
• 流量转化型：如腾讯，利用流量变现。
  近期重点：
• 吉比特：产品周期表现优异。
• 心动公司：TapTap平台价值显著。